張 敏

　　近日，BioNTech與專注抗體新藥研發的國內藥企普米斯達成協議，擬以8億美元預付款收購普米斯。今年以來，跨國藥企在國產創新藥領域的并購活動頻繁且金額較大，引發業界廣泛關注。

　　跨國巨頭并購國產創新藥企彰顯了全球醫藥市場對中國創新實力的認可。近年來，我國創新藥研發水平不斷提高，產業規模持續擴大，國內在研新藥數量已經躍居全球第二位。

　　相比于跨國藥企，國內藥企在這方面顯示出謹慎態度，并在收購方式、產品創新評估、收購價格制定、后續商業運營等方面面臨挑戰。

　　在筆者看來，跨國藥企“買買買”國產創新藥的案例給予市場重要啟示和參考：

　　首先，要緊跟科技前沿。梳理跨國藥企的并購熱點，不難發現，抗體偶聯藥物（ADC）、雙特異性抗體藥物、核酸藥物等賽道備受青睞，治療領域則多集中于腫瘤、自體免疫等。這些領域是當前藥物研發的熱點，更是未來的發展方向，市場空間巨大。

　　其次，對并購標的的研判至關重要。在并購過程中，跨國藥企會仔細評估標的的創新能力、技術實力及管線潛力，尋找與自身優勢互補的協同點，確保所選資產能夠推動企業未來發展，這種戰略性的并購思路，值得國內藥企借鑒。

　　值得一提的是，當前，創新藥研發技術創新層出不窮，知識技術壁壘較高，也導致創新藥的并購難度較大，這就要求企業在并購時提升對收購標的研發水平、市場競爭格局的判斷能力，避免盲目跟風。藥企可借助專業機構、專家等“外腦”，提升并購成功率。

　　再次，制定靈活的并購策略。跨國藥企在買入國產創新藥時，也會根據市場變化動態調整策略。有時，跨國藥企在購入創新藥資產后，隨著研發的推進，為了更好地與自身發展相結合，會選擇退回部分產品的商業化權益。這種靈活性，也值得國內藥企學習。

　　最后，資金儲備是并購成功的關鍵。跨國藥企通常擁有雄厚的資金實力，能夠合理規劃并購預算，確保每一筆投資都精準到位。相比之下，國內醫藥企業的資金儲備還存在一定差距。未來國內藥企可借助資本市場工具，如定增發債等，以提升購買力。

　　在當前資本環境下，并購已成為創新藥企實現融資的重要路徑。展望未來，隨著國內創新藥并購活動氛圍的逐漸濃厚，模式和機制日漸成熟，國內醫藥企業將不斷借助并購工具，實現創新管線的合理布局，實現企業的轉型升級，更好地推動行業高質量發展。