落地窗外，廈門(mén)西港的海面被陽(yáng)光熨成一片碎金，潮聲隱約，海浪與云影交織。茶案上，陶瓷斗笠杯中的茶湯澄澈透亮，熱氣裊裊浮升，茶香游弋在空氣里，在光線中折出細(xì)密波紋……

回到“久違”的辦公室，理臣中國(guó)有限公司創(chuàng)始人、董事會(huì)主席李亞按照日程表約見(jiàn)一撥又一撥訪客。窗外，貨輪緩緩剪開(kāi)海面，拖出一道漸遠(yuǎn)的航跡；室內(nèi)，茶盞端起又放下，談話隨著茶水的續(xù)斟，漸漸深入。

“現(xiàn)在我回廈門(mén)公司反而像出差，很少超過(guò)三天。”李亞忙到“飛起”，他坦言，近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)海外上市熱潮持續(xù)升溫，越來(lái)越多的企業(yè)希望通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資、品牌提升和全球化布局。

頭頂“中國(guó)上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、中國(guó)管理咨詢第一股”的光環(huán)，理臣中國(guó)也在這股浪潮中，完成了一場(chǎng)精彩蛻變，形成了產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)了從上市輔導(dǎo)、財(cái)稅咨詢業(yè)務(wù)為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)展成為集上市輔導(dǎo)、股權(quán)投資、并購(gòu)重組、央國(guó)企市值管理、財(cái)稅咨詢?yōu)橐惑w的完整產(chǎn)品體系，以“全方位賦能企業(yè)，聚焦企業(yè)價(jià)值提升”為經(jīng)營(yíng)理念，進(jìn)一步擴(kuò)展了理臣的經(jīng)營(yíng)邊界。

“企業(yè)經(jīng)營(yíng)，守成者衰，創(chuàng)新者興。”從財(cái)稅專業(yè)教師到上市公司掌舵人，從單打獨(dú)斗的創(chuàng)業(yè)者到行業(yè)“領(lǐng)頭羊”，李亞既是這場(chǎng)資本盛宴的觀察者，更是重要的參與者。

“始于認(rèn)知覺(jué)醒，成于內(nèi)驅(qū)生長(zhǎng)”

“今年以來(lái)，我已經(jīng)跑了超過(guò)十個(gè)省份、上百個(gè)城市，最夸張的一天是穿越上海七個(gè)區(qū)開(kāi)了七場(chǎng)會(huì)。”李亞一直是位“空中飛人”，但隨著中國(guó)企業(yè)海外上市熱潮的不斷升溫，他的行程已經(jīng)堪比“特種兵”。

高盛數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)企業(yè)境外融資市場(chǎng)迎來(lái)顯著回暖，融資額達(dá)440億美元，較2023年的195億美元實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

除了融資額增長(zhǎng)，國(guó)際長(zhǎng)線投資者回歸和IPO市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，共同印證了中國(guó)境外資本市場(chǎng)的復(fù)蘇已成為確定性趨勢(shì)。對(duì)此，李亞表示，中企海外上市熱是政策環(huán)境、市場(chǎng)機(jī)遇、企業(yè)需求和國(guó)際資本流動(dòng)等多重因素共同作用的結(jié)果。

“十年前，中國(guó)企業(yè)海外上市還被視為‘奢侈品’，但如今正在成為企業(yè)發(fā)展和價(jià)值最大化的有效路徑之一。”李亞坦言，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利、股權(quán)結(jié)構(gòu)、行業(yè)屬性、企業(yè)合規(guī)等要求較高，盡管實(shí)行了注冊(cè)制，但整體審批流程仍較長(zhǎng)。相較之下，海外上市門(mén)檻較低、周期較短、再融資（如增發(fā)、可轉(zhuǎn)債）機(jī)制也更為靈活。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，海外上市不但可以融資，還可以增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際曝光度，便于吸引全球客戶、合作伙伴及人才。此外，在成熟資本市場(chǎng)上市，被視為公司治理規(guī)范的標(biāo)志，有助于增強(qiáng)供應(yīng)鏈、提升投資者的信任。

不過(guò)，他也提醒，盡管海外上市熱潮持續(xù)，但也面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)成本、文化差異、上市審批要求、股票合理發(fā)行、再融資等問(wèn)題。所以企業(yè)到境外上市需要懂行的操盤(pán)者，使上市成本更低、時(shí)間更短、成功率更高。

在李亞看來(lái)，中企海外上市熱潮的本質(zhì)是企業(yè)追求更高效率的資本對(duì)接、更全球化的品牌影響力以及適應(yīng)不同發(fā)展階段需求的戰(zhàn)略選擇。這一趨勢(shì)短期內(nèi)仍將持續(xù)，但企業(yè)需權(quán)衡不同市場(chǎng)的利弊、融資情況等，制定利于公司發(fā)展的資本規(guī)劃。

“認(rèn)知盲區(qū)會(huì)讓人卻步，真正的上市成功，始于認(rèn)知覺(jué)醒，成于內(nèi)驅(qū)生長(zhǎng)。”李亞表示，上市并非簡(jiǎn)單的融資行為，而是一次企業(yè)基因的重塑，它要求企業(yè)從“野蠻生長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“規(guī)則生存”，從“利潤(rùn)導(dǎo)向”升級(jí)為“價(jià)值創(chuàng)造”。

深耕行業(yè)多年，李亞看到很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)“上市”存在誤區(qū)。

“企業(yè)家對(duì)資本市場(chǎng)要有認(rèn)知，才能更好地利用資本工具，助力企業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，避免資本市場(chǎng)的雷區(qū)。”談及“只有大型企業(yè)才能上市、不缺錢(qián)的企業(yè)不需要上市、上市會(huì)增加管理復(fù)雜性”等觀點(diǎn)，李亞認(rèn)為，這些都是企業(yè)家對(duì)上市的誤解。

在他看來(lái)，資本市場(chǎng)不僅大型企業(yè)能去，只要合規(guī)，選擇適合的上市地及板塊，或者企業(yè)有足夠領(lǐng)先的核心技術(shù)，中小企業(yè)，甚至虧損企業(yè)也可以上市。企業(yè)也不應(yīng)等到資金短缺時(shí)才考慮融資，而應(yīng)在發(fā)展良好時(shí)利用資本市場(chǎng)提高估值，獲得更好的融資。特別是對(duì)于暫未獲得盈利的創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市其實(shí)是一種幫助其獲得盈利的商業(yè)模式，也是讓其價(jià)值最大化，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展的工具。

“上市將會(huì)更加驅(qū)動(dòng)企業(yè)的治理，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并不會(huì)增加管理的復(fù)雜性，如果增加了，就說(shuō)明方案的可行性不夠好。”針對(duì)企業(yè)家對(duì)上市后控制權(quán)的普遍顧慮，李亞指出，企業(yè)家對(duì)上市后控制權(quán)流失的擔(dān)憂依然來(lái)源于認(rèn)知偏差。“股權(quán)融資往往存在償還和對(duì)賭風(fēng)險(xiǎn)，失去控制權(quán)其實(shí)是企業(yè)家自身的問(wèn)題。”在他看來(lái)，上市企業(yè)是股東會(huì)控制董事會(huì)，董事會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，只要企業(yè)家保持住大股東地位就不會(huì)失去控制權(quán)。

對(duì)于企業(yè)境外上市流動(dòng)性不足或市值較低的擔(dān)憂，他指出，企業(yè)家要懂市值管理，要懂得利用上市地位去發(fā)展壯大公司，流通性和市值就不會(huì)差。

企業(yè)家在上市后，需要認(rèn)識(shí)到上市不是終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)，公開(kāi)市場(chǎng)的持續(xù)披露壓力、股東回報(bào)要求、戰(zhàn)略調(diào)整挑戰(zhàn)、上市公司再融資的能力，才是真正的“試煉場(chǎng)”；融資也不是目的，而是工具，企業(yè)缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃的融資，只會(huì)加速資源錯(cuò)配；合規(guī)不是成本，而是競(jìng)爭(zhēng)力，上市公司在供應(yīng)鏈合作、人才吸引上更具優(yōu)勢(shì)，也更易獲得地方政府的支持。

價(jià)值型上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)將會(huì)成為市場(chǎng)主流

在認(rèn)知覺(jué)醒后，企業(yè)還應(yīng)“知行合一”，將其轉(zhuǎn)化為內(nèi)驅(qū)力。

“上市如同登山，認(rèn)知是地圖，內(nèi)驅(qū)力是體能。”李亞坦言，沒(méi)有對(duì)資本市場(chǎng)的深刻理解和專業(yè)人士的指導(dǎo)，企業(yè)會(huì)在迷霧中迷失；缺乏持續(xù)進(jìn)化的內(nèi)生動(dòng)力，即便登頂也會(huì)迅速跌落。唯有將上市認(rèn)知轉(zhuǎn)化為組織基因，企業(yè)才能真正駕馭資本，而非被資本駕馭。

他認(rèn)為，上市是一個(gè)規(guī)劃的過(guò)程，需要專業(yè)指導(dǎo)和堅(jiān)定執(zhí)行。企業(yè)要結(jié)合自己的行業(yè)、業(yè)績(jī)、合規(guī)程度等實(shí)際情況選擇適合的上市地及板塊，通常境外上市在行業(yè)上會(huì)比較寬松，在境內(nèi)上市一定要符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)，否則公司再好、再合規(guī)也很難上市。

今年，李亞承接了江蘇一家傳統(tǒng)造紙企業(yè)的上市輔導(dǎo)，最初看到其所在行業(yè)時(shí)，他是有疑慮的，但在實(shí)地探訪后，他發(fā)現(xiàn)該企業(yè)掌握的廢紙回收再生技術(shù)在行業(yè)處于領(lǐng)先地位。“該企業(yè)以收購(gòu)廢紙為原料生產(chǎn)印花紙，我建議將循環(huán)經(jīng)濟(jì)、廢紙回收技術(shù)作為核心‘賣(mài)點(diǎn)’，拓寬視野，尋求合適的境外板塊。”李亞對(duì)其公司定位、商業(yè)模式規(guī)劃、核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行提煉，花費(fèi)4個(gè)月，順利在5月實(shí)現(xiàn)了遞表，目前該企業(yè)在上市審批中。

“匹配基因，而非追逐熱點(diǎn)。”李亞看到，很多企業(yè)選擇板塊時(shí)會(huì)出現(xiàn)“哪個(gè)板塊估值高選哪個(gè)”等情況，殊不知，上市時(shí)機(jī)與板塊的選擇，本質(zhì)是企業(yè)戰(zhàn)略在資本端的投射。可以說(shuō)，沒(méi)有最好的市場(chǎng)，只有最合適的路徑。

李亞表示，雖然境外上市無(wú)行業(yè)限制，只需滿足財(cái)務(wù)審計(jì)、法律合規(guī)及基礎(chǔ)上市指標(biāo)要求。但從實(shí)踐來(lái)看，國(guó)際資本更青睞高增長(zhǎng)賽道，美股、港股對(duì)科技、生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)的估值邏輯更成熟，企業(yè)可能獲得更高市盈率。

例如，當(dāng)前港股市場(chǎng)流動(dòng)性充足，特專高科、生物技術(shù)、新消費(fèi)等領(lǐng)域備受資本青睞，是企業(yè)赴港上市的“黃金窗口期”。2024年是港股消費(fèi)股的大年，他預(yù)計(jì)今年科技股將開(kāi)始接棒，尤其是對(duì)于需要外幣進(jìn)行海外并購(gòu)的企業(yè)而言，港股市場(chǎng)的意義重大。

“上市后還需要建立起市值管理長(zhǎng)效機(jī)制，定期與投資者、分析師溝通業(yè)務(wù)邏輯，用業(yè)績(jī)、分紅等方式傳遞信心……”李亞坦言，企業(yè)上市，特別是海外上市涉及復(fù)雜的合規(guī)、財(cái)務(wù)及法律要求，催生了企業(yè)對(duì)專業(yè)咨詢服務(wù)的剛性需求，傳統(tǒng)的依賴專業(yè)技術(shù)收服務(wù)費(fèi)的機(jī)構(gòu)將會(huì)慢慢淘汰。

在他看來(lái)，中企海外上市熱實(shí)質(zhì)推動(dòng)了上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的價(jià)值重構(gòu)，讓行業(yè)從“輔助者”到“戰(zhàn)略伙伴”，不再僅提供專業(yè)支持，而是深度參與企業(yè)資本戰(zhàn)略制定及實(shí)施；從“單一服務(wù)”到“生態(tài)協(xié)同”，形成閉環(huán)；從“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”到“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”，用價(jià)值改變傳統(tǒng)服務(wù)模式。

“未來(lái)，能夠整合專業(yè)能力、整合資源，為擬上市企業(yè)提供全方位價(jià)值服務(wù)的機(jī)構(gòu)，將持續(xù)領(lǐng)跑這一賽道。”對(duì)行業(yè)的研判，不僅基于客觀環(huán)境的變遷，更是源于李亞深耕行業(yè)20年的經(jīng)驗(yàn)。

李亞以理臣中國(guó)“從單一服務(wù)轉(zhuǎn)變到生態(tài)協(xié)同，從經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值驅(qū)動(dòng)”為例。理臣中國(guó)不但擁有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，更重要的是擁有平均長(zhǎng)達(dá)20年的生態(tài)合作伙伴，能為擬上市公司提供一攬子服務(wù)，如今更是以“全方位賦能企業(yè)，聚焦企業(yè)價(jià)值提升”為理念，與擬上市企業(yè)成為深度的企業(yè)資本戰(zhàn)略制定及實(shí)施者，并成立專業(yè)投資委員會(huì)及基金，對(duì)有價(jià)值的企業(yè)進(jìn)行投資，成為擬上市企業(yè)的股東。

打造“中國(guó)版伯克希爾”

深耕企業(yè)上市輔導(dǎo)22年，李亞是一位資本市場(chǎng)的“老兵”，成功輔導(dǎo)了44家中國(guó)企業(yè)赴境內(nèi)外上市，累計(jì)為企業(yè)融資超200億元。

“見(jiàn)證了很多次敲鐘，最高興的還是屬于理臣的上市敲鐘。”回憶起兩年前的場(chǎng)景，李亞的語(yǔ)氣中仍難掩開(kāi)心，終于實(shí)現(xiàn)了自己創(chuàng)業(yè)時(shí)的目標(biāo)，“當(dāng)年吹的牛也兌現(xiàn)了”。

20世紀(jì)90年代末，李亞離開(kāi)家鄉(xiāng)安徽，懷揣夢(mèng)想，選擇“下海”，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，于2004年創(chuàng)立理臣，開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)之旅。

創(chuàng)業(yè)初期，李亞以最為擅長(zhǎng)的財(cái)稅咨詢?yōu)榍腥朦c(diǎn)，當(dāng)年就成功輔導(dǎo)企業(yè)赴港上市。憑借專業(yè)服務(wù)與口碑積淀迅速打開(kāi)市場(chǎng)后，旗下的理臣咨詢至今已連續(xù)13年躋身中國(guó)管理咨詢機(jī)構(gòu)50大榜單。國(guó)際知名研究與咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，理臣中國(guó)在國(guó)內(nèi)財(cái)稅領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率排名行業(yè)第一。

如果說(shuō)第一個(gè)十年是理臣中國(guó)的起步階段，那么第二個(gè)十年，理臣中國(guó)在獨(dú)創(chuàng)的“教育+咨詢+資本”商業(yè)模式下快速發(fā)展，登陸資本市場(chǎng)。

2023年2月6日，對(duì)于李亞和理臣中國(guó)來(lái)說(shuō)，具有里程碑意義。這一天，理臣中國(guó)在納斯達(dá)克敲響了上市的鐘聲，成為中國(guó)在上市輔導(dǎo)、管理咨詢、財(cái)稅咨詢領(lǐng)域的首家上市公司。

上市后的理臣中國(guó)獲得了更多政府和客戶的認(rèn)可，迅速重新定位公司發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)入了3.0時(shí)代，一切服務(wù)以“聚焦企業(yè)價(jià)值提升”為核心，對(duì)標(biāo)世界一流，打造“中國(guó)版伯克希爾”。

“一個(gè)企業(yè)要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)，既要不變初心，更要與時(shí)俱進(jìn)。”李亞表示，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段時(shí)，基礎(chǔ)不同了，這時(shí)需要停下腳步，重新審視自己，重新規(guī)劃，重新出發(fā)。

隨著上市后品牌知名度提高，資金也愈發(fā)充裕，理臣中國(guó)開(kāi)始弱化必要性減退的教育板塊，“這對(duì)于我們來(lái)說(shuō)也是一種降本增效”。李亞用20個(gè)字來(lái)概括理臣中國(guó)未來(lái)的發(fā)展路徑：專業(yè)理臣、科技理臣、品牌理臣、中國(guó)理臣、世界理臣。

作為專業(yè)的企服企業(yè)，理論扎實(shí)經(jīng)驗(yàn)豐富的專家團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要,“我們要培養(yǎng)的不是流水線顧問(wèn)，而是有匠人精神的專業(yè)人才，特別是懂企業(yè)的人才，可以站在企業(yè)家角度去思考和解決問(wèn)題的人才。”

除了李亞，理臣中國(guó)還擁有200多位財(cái)務(wù)、稅務(wù)、資本方面的專家，他們來(lái)自國(guó)內(nèi)知名高校、四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所或知名上市企業(yè)，管理層平均擁有超20年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，理論知識(shí)深厚，實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)際和戰(zhàn)略發(fā)展方面提供可執(zhí)行的解決方案，確保服務(wù)有效落地實(shí)施。

2020年，理臣中國(guó)拿出數(shù)千萬(wàn)元，自主開(kāi)發(fā)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)與分析智能系統(tǒng)“稅檢通”，并入選中國(guó)優(yōu)秀管理咨詢產(chǎn)品；2024年更是與京東集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略生態(tài)合作協(xié)議，一方面全面賦能京東產(chǎn)業(yè)園區(qū)企業(yè)及平臺(tái)商家，一方面借助各自優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合開(kāi)發(fā)“財(cái)稅法AI大模型”。

在品牌戰(zhàn)略層面，李亞明確了“資本、咨詢、資源”三位一體的商業(yè)模式。他解釋道，資本運(yùn)作可以為客戶提供強(qiáng)大的資金動(dòng)力和跨越式、高質(zhì)量發(fā)展的工具，咨詢服務(wù)為資本運(yùn)作和資源整合提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而資源整合則可以更進(jìn)一步促進(jìn)客戶的價(jià)值提升。例如理臣中國(guó)不但可以通過(guò)咨詢幫助客戶合規(guī)、發(fā)展，還可以通過(guò)資源對(duì)接讓客戶快速成長(zhǎng)及補(bǔ)其不足，最后通過(guò)資本實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，成功上市。

在此服務(wù)體系下，理臣中國(guó)用一個(gè)有機(jī)的整體在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升的重要助力器。目前，理臣中國(guó)持續(xù)服務(wù)客戶超10000家，行業(yè)涵蓋智能制造、生物醫(yī)藥、食品等眾多領(lǐng)域，具備A股、港股、美股等8大上市板塊輔導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)。

“理臣通過(guò)咨詢發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)客戶，通過(guò)投資并購(gòu)獲得股權(quán)，不僅服務(wù)企業(yè)，也要成為企業(yè)的股東，與企業(yè)共同成長(zhǎng)。”目前，理臣中國(guó)已控股或持股13家公司，并啟動(dòng)行業(yè)協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，至今已與數(shù)百家地方政府、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、行業(yè)商協(xié)會(huì)、企服機(jī)構(gòu)、咨詢公司建立了資源協(xié)同、合作加盟、投資收購(gòu)等生態(tài)合作伙伴關(guān)系。

為了更好地服務(wù)企業(yè)“出海”，李亞也對(duì)理臣中國(guó)的全球化之路早有布局。

硬件上，理臣中國(guó)三年前就陸續(xù)在中國(guó)香港和新加坡設(shè)立子公司，構(gòu)建亞太服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為中國(guó)企業(yè)走出去提供一站式服務(wù)；軟件上，2024年，理臣中國(guó)聘請(qǐng)國(guó)際管理咨詢協(xié)會(huì)理事會(huì)（ICMCI）前主席羅伯特·博登斯坦加入董事會(huì)，帶來(lái)國(guó)際化的視野和先進(jìn)的管理理念。

“既懂中國(guó)企業(yè)的生長(zhǎng)邏輯，又具國(guó)際視野。”李亞希望打造一支復(fù)合型團(tuán)隊(duì)，幫助更多的企業(yè)成功，讓自己做的事能讓足夠多的企業(yè)受益，“每每看到企業(yè)通過(guò)我們的服務(wù)實(shí)現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值提升或成功上市，我特別高興，覺(jué)得自己的價(jià)值得到了體現(xiàn)，對(duì)社會(huì)做出了貢獻(xiàn)。”

“徽商教我們守住根本，閩商教我們開(kāi)拓疆土。”在波譎云詭的資本市場(chǎng)，在瞬息萬(wàn)變的商業(yè)世界，兼具徽商匠人氣質(zhì)和閩商愛(ài)拼敢闖精神的李亞，正帶領(lǐng)理臣中國(guó)激蕩出令人期待的嶄新未來(lái)。（文/《徽商》全媒體記者 劉娜 攝/李朦）